溶剂油：三季度未见起色　四季度行情下行

2020年三季度，溶剂油供应量及需求量均不及预期，市场行情非但未见起色，反有颓势显现。四季度溶剂油市场无利好支撑，行情将稳中下行。

2020年国内溶剂油市场交投气氛整体偏低迷，即便在传统需求旺季的烘托下，溶剂油市场成交亦无明显好转，9月份溶剂油行情反而呈现下行走势。

图1

由图1可以看出，2020年溶剂油月产量普遍偏低，一季度国内经济环境整体不佳，导致产量低位；二季度市场缓慢恢复，产量有所增加，但仍未突破10万吨/月；三季度溶剂油产量不仅未如预期中增加，反而有所下滑。据卓创统计，2020年三季度国内溶剂油产量为24.37万吨，较二季度减少1.95万吨，或7.41%；较去年同期减少10.47万吨，或30.06%。

值得一提的是，8、9月份，除却炼厂正常检修以外，尚有部分炼厂因为需求低迷，库存压力较大，暂停生产溶剂油，且开工时间多有延迟，导致三季度产量不增反降。

图2

由图2可以看出，三季度国标溶剂油价格涨跌互现。据卓创统计，三季度6#溶剂油均价为3776.5元/吨，较二季度下降247.9元/吨，或6.16%；较去年同期下降1019.7元/吨，或21.26%。120#溶剂油均价为3750.3元/吨，较二季度下降57.8元/吨，或1.52%；较去年同期下降1230.5元/吨，或24.70%。200#溶剂油均价为3761.1元/吨，较二季度下降465.9元/吨，或11.02%；较去年同期下降1843.1元/吨，或32.89%。

三季度国标溶剂油价格无论同比还是环比均有所下降，主要是因为下游需求不佳，即便溶剂油装置多低负荷运行，但资源供应仍是处于过剩的状态。季度内，虽有炼厂集中检修的现象，但库存多较充足，仅个别型号出现短时的供应偏紧，下游采购积极性略有提高。随着炼厂检修结束，溶剂油交投气氛再度回归平淡。即便在传统需求旺季的气氛烘托下，溶剂油市场行情亦毫无起色。

图3

由图3可以看出，三季度非标溶剂油价格涨后回落。据卓创统计，三季度非标120#溶剂油均价为3179.8元/吨，较二季度上涨303.4元/吨，或10.55%；较去年同期下降940.0元/吨，或22.82%。非标200#溶剂油均价为3345.6元/吨，较二季度上涨15.5元/吨，或0.46%；较去年同期下降1678.5元/吨，或33.41%。

三季度非标溶剂油均价虽较二季度略有上涨，但较去年同期则是大幅下跌，非标200#溶剂油跌幅更是达33.41%。且三季度价格之所以同比走高，主要是因为8月初左右，重整料需求较好，部分非标溶剂油炼厂暂停生产溶剂油，转产重整料，导致场内货源不足，非标溶剂油价格顺势上涨。但整体来看，下游需求并未出现明显好转，从“金九”不断下滑的价格，我们可窥一斑。

2020年四季度，溶剂油检修炼厂纷纷恢复生产，但下游需求颓势难掩，供大于求的局面将贯穿整个四季度，溶剂油价格下行压力加大。但地方炼厂开停工较灵活，多数炼厂在库存稍高时便临时停工，以消化库存，故溶剂油库存不至于过高，这会给予炼厂一定的心理支撑。因此卓创预计，四季度溶剂油行情将呈现下行走势，且下行幅度较缓慢。