市场关于电池金属供应的担忧正在加剧。继刚果（金）暂停钴出口引发震动后，另一关键金属镍也面临主要供应国印度尼西亚和菲律宾的政策收紧。这可能进一步扰乱全球新能源汽车供应链的稳定。
印度尼西亚是全球最大的镍生产国，供应量约占全球六成。2025年以来，该国不断释放出一系列加强镍资源管控的信号。
今年1月，印尼镍矿商协会（APNI）曾宣布批准了2.985亿湿吨的镍矿开采配额，该规模高于去年及市场预期。然而，印尼能源和矿产资源部于2月介入审查，并暗示将缩减配额。官方表示，此举旨在保护有限的高品位镍矿，防止资源过快枯竭。
3月中旬，收紧信号进一步明确，并具体体现为一系列财政及定价机制的调整。
首先，在直接增加开采和加工成本方面，印尼计划大幅上调关键的矿产特许权使用费，并已明确提出将镍矿税率从固定的10%上调至14%-19%。市场分析指出，此举若实施，将增加在印尼运营的矿企成本，可能推高镍矿价格，并最终增加下游冶炼厂的采购压力。
同时，为了确保上述增收措施能更精准地反映市场价值，印尼还对金属矿产基准价格（HPM）的计算方式进行了关键调整。更新频率将从此前的每月一次改为每月1日和15日两次。这一变化旨在缩短官方定价与国际镍价波动之间的时滞，使得基于HPM计算的特许权使用费和税收能更及时地捕捉市场波动，尤其是在价格上涨时，可以最大化政府的财政收益。
受供应收紧预期和政府挺价意愿影响，截至3月24日，印尼主流镍矿价格持续上涨。数据显示，今年一季度，三元前驱体材料电池级硫酸镍已出现约5000吨的供需缺口。
值得注意的是，印尼的影响力不止于镍。该国也是重要的钴生产国，钴通常作为镍矿开采的副产品，两者常被加工成中间品氢氧化镍钴（MHP），是生产电池级硫酸镍和硫酸钴的关键原料。
一份3月14日的刚果（金）内阁会议纪要显示，该国正寻求与印尼合作。其目的是在刚果（金）实施出口禁令的背景下，共同“有效管理”全球钴供应与价格，以期“更好地控制”市场。
与此同时，另一主要镍供应国菲律宾也在行动。该国3月决定，未来50年停止在主要高品位镍矿产区巴拉望省发放新采矿许可。另据报道，菲律宾国会最早或于6月批准禁止原矿出口法案，以推动下游冶炼产业发展。该法案预计签署5年后生效，为矿企建设加工厂留出时间。
市场观察人士指出，锂、钴、镍等关键金属价格近年因新能源汽车需求激增而剧烈波动。这催生了资源国的“资源民族主义”情绪。资源国家希望抓住市场机遇，发展本国经济，并提升在全球供应链中的话语权。
对国内三元材料企业而言，供应链的挤压感正日益增强。刚果（金）的钴供应受限，已迫使它们加大从印尼采购MHP，以弥补关键的钴原料缺口。
然而，这种对印尼MHP依赖的加深，恰好撞上印尼自身显露出的镍供应收紧意图。这意味着，作为钴短缺替代方案的MHP，其供应稳定性和成本也面临新的不确定性，给本已承受高钴价压力的三元生产商带来了双重制约。
这种压力已清晰传导至中游的硫酸镍环节。高昂的原料成本（部分通过MHP传导）正抑制着下游前驱体厂家的采购意愿，进而抑制了硫酸镍的生产。数据显示，截至今年3月，中国硫酸镍装置开工率已不足五成，累计产量同比锐减近20%。产量收缩速度略快于需求降速，进一步凸显了供应端的紧张局面。
而虽然低钴化可缓解部分钴价压力，但高镍化（如NCA及NCM 8系、9系）却是提升三元电池能量密度的关键。高镍路线对高端新能源汽车市场及大圆柱、半固态等下一代电池技术至关重要，目前已占三元材料市场的四到五成。镍供应若收紧，将给这些新技术在降本和市场渗透的关键期带来不确定性。
然而，需注意镍市场与钴类似，目前仍处供应过剩、库存高企格局。市场认为，除非政策能迫使矿山实质性减产，否则短期内其影响或更多在于抬高成本底线，而非造成严重短缺。供应端的结构性调整仍是未来价格走势的关键。